一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人(rén)投资(zī)者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使个人(rén)股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新(xīn)发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时(shí)间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申(shēn)购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均(jūn)分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的(de)行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投(tóu)资(zī)者在行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额(é)也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表了(le)机构(gòu)投资者对行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也(yě)随之(zhī)上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量的(de)学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基(jī)煜(yù)研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市(shì)场愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性(xìng)提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认(rèn)知(zhī)将越来越深入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟>

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持(chí)续(xù)运(yùn)营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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